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La calificadora Standard & Poor’s Global Ratings mantuvo la calificación de Ecopetrol en 'BB+', con una perspectiva negativa, debido a preocupaciones por su gobierno corporativo, presión financiera y decisiones de dividendos.
Según S&P, la reciente reconfiguración de la Junta Directiva de Ecopetrol afectó su independencia, ya que varios nuevos miembros provienen del sector público. Esto sugiere una fuerte influencia del Gobierno Nacional, su principal accionista.
La calificadora también expresó preocupación por el uso de los dividendos. En 2024, la empresa distribuyó $15,6 billones, lo que representó el 104% de su utilidad neta, cifra muy por encima de los $5,6 billones entregados en 2023.
Riesgos y señales de alerta según S&P
- Presión en indicadores de apalancamiento y flujo de caja por políticas de dividendos.
- Apoyo financiero continuo al Gobierno para cubrir déficits del Fondo de Estabilización de Precios.
- Desempeño financiero en riesgo si la deuda supera las expectativas o caen los precios de petróleo y gas.
- Dependencia creciente del Estado, debilitando el gobierno corporativo.
La calificadora advirtió que si se presentan caídas en producción o reposición de reservas, o si continúa priorizándose el reparto de utilidades sobre el crecimiento y mantenimiento, la calificación podría reducirse aún más.
Factores positivos identificados
S&P también reconoció aspectos favorables, como el enfoque en diversificar la cartera, mejorar márgenes y continuar con la reposición de reservas. Además, se destacó una mejora del 1,2% en la producción combinada de petróleo y gas respecto a 2024.
Ecopetrol sigue liderando la producción nacional con una participación del 64% en petróleo y 60% en gas natural, lo cual le da margen para recuperarse si se fortalece la gobernanza y se ajustan las estrategias financieras.
¿Qué puede cambiar la calificación?
La calificación podría mejorar si se estabiliza el desempeño operativo, se logra una mayor producción —incluyendo activos internacionales como la cuenca Permian— y si se fortalece la independencia de la Junta Directiva. También sería clave el control de la deuda y un mejor uso del flujo de caja.
Por el contrario, si la situación financiera se deteriora más o se reduce la calificación soberana de Colombia, la nota de Ecopetrol podría descender por debajo de 'BB+'.
