Imagen tomada de: Portafolio.
Celsia reduce su deuda 11 %, pero sus ganancias caen 64,1 % por El Niño y las medidas de la CREG
Sector: Energía y Mercado Eléctrico
Celsia, empresa de energía del Grupo Argos, reportó una utilidad neta de $28.850 millones en el tercer trimestre de 2026, una reducción del 64,1 % frente al año anterior. Aunque sus ingresos crecieron 24,8 % y su deuda disminuyó 11 %, los mayores costos energéticos y las medidas de la CREG afectaron la rentabilidad de sus operaciones.
Bogotá D.C., 11 de noviembre de 2026. La empresa colombiana de energía Celsia presentó sus resultados financieros correspondientes al tercer trimestre de 2026, un período marcado por las condiciones del fenómeno de El Niño, el aumento de los costos de compra de electricidad y gas, y los cambios regulatorios introducidos por la Comisión de Regulación de Energía y Gas (CREG).
Entre julio y septiembre, la compañía registró una ganancia neta consolidada de $28.850 millones, frente a los $80.276 millones obtenidos durante el mismo período de 2025. Esto representa una caída del 64,1 %.
El EBITDA trimestral también presentó una reducción del 23 %, hasta ubicarse aproximadamente en $293.361 millones. Este indicador refleja la presión que enfrentó la rentabilidad operativa de la empresa durante el trimestre.
A pesar de estos resultados, Celsia avanzó en su estrategia de fortalecimiento financiero: redujo su deuda bruta en un 11 % interanual y disminuyó sus gastos operacionales en un 9 %.
Celsia aumenta sus ingresos 24,8 %, pero registra menores utilidades
Los ingresos ordinarios de Celsia alcanzaron aproximadamente $1,62 billones durante el tercer trimestre de 2026, con un crecimiento del 24,8 % frente al mismo período de 2025.
Este incremento estuvo relacionado con mayores ventas de energía en bolsa, el crecimiento de la comercialización minorista y el aumento de la demanda eléctrica.
Sin embargo, el crecimiento de la facturación no se convirtió en mayores ganancias. Una proporción importante de los ingresos adicionales correspondió al traslado de los costos de energía y combustibles a los usuarios, sin generar un incremento equivalente en el resultado operativo.
El margen EBITDA trimestral se ubicó en 18,1 %, reflejando el impacto de las condiciones comerciales, climáticas y regulatorias.
Estos resultados muestran que un aumento de los ingresos no garantiza una mayor rentabilidad cuando los costos de operación y adquisición de energía crecen de manera significativa.
El fenómeno de El Niño aumenta los costos de generación eléctrica
Las condiciones hidrológicas durante 2026 han representado un desafío para las empresas que dependen parcialmente de la generación hidroeléctrica.
Ante la posibilidad de una temporada seca prolongada, Celsia adoptó medidas para conservar el agua almacenada en sus embalses y asegurar una mayor disponibilidad del recurso durante los meses críticos.
En julio, esta estrategia implicó reducir parte de su producción hidráulica y aumentar las compras de electricidad en el mercado mayorista para atender sus obligaciones comerciales.
La menor utilización de algunas centrales hidroeléctricas y los mayores costos del suministro representaron una presión adicional sobre los resultados financieros.
Al mismo tiempo, las centrales térmicas adquirieron mayor importancia como respaldo del sistema eléctrico, debido a la necesidad de conservar reservas hídricas para los meses de menor precipitación.
El Tesorito y Meriléctrica enfrentan nuevas condiciones de remuneración
Durante agosto de 2026, las plantas térmicas El Tesorito y Meriléctrica produjeron conjuntamente aproximadamente 64 gigavatios-hora (GWh) bajo las condiciones habituales de remuneración del mercado.
En ese período, la compañía reportó márgenes de generación de entre 23 % y 25 %, reflejando las condiciones comerciales existentes antes de la aplicación del nuevo mecanismo.
Sin embargo, el panorama cambió en septiembre con la entrada en vigor del Estatuto de Desabastecimiento transitorio establecido por la CREG.
Este esquema introdujo condiciones adicionales para la generación térmica y modificó los mecanismos de formación de precios y remuneración aplicables a determinadas plantas.
Para Celsia, el cambio representó una reducción en la remuneración de la generación requerida por razones de seguridad, afectando la capacidad de recuperar todos los costos asociados con la operación de sus centrales.
¿Qué cambió con el Estatuto de Desabastecimiento de la CREG?
La Resolución CREG 101 127 de 2026 estableció medidas transitorias orientadas a fortalecer la confiabilidad del suministro eléctrico colombiano frente a los riesgos asociados con el fenómeno de El Niño.
El mecanismo, vigente desde el 6 de septiembre de 2026, contempla una meta adicional de generación térmica para contribuir a la conservación del agua almacenada en los embalses.
También establece límites de referencia para las ofertas de determinadas centrales hidroeléctricas con embalse, con el objetivo de moderar el precio de bolsa.
Según Celsia, durante su aplicación el precio de bolsa se ha situado alrededor de $600 por kWh, por debajo del precio de escasez de $1.433 por kWh considerado en el período.
Esta diferencia es importante porque el precio de escasez constituye una referencia para la activación de los compromisos asociados con el Cargo por Confiabilidad.
La generación térmica adicional requerida bajo condiciones de seguridad recibe una remuneración vinculada con los costos variables reconocidos, lo que puede dejar sin cobertura determinados gastos de operación, mantenimiento y financiación.
En consecuencia, la compañía considera que el mecanismo ha generado nuevas presiones sobre sus márgenes operacionales durante el período.
La CREG estudia modificaciones a la remuneración de las plantas térmicas
Ante las dificultades reportadas por diferentes agentes del sector, la CREG abrió una discusión regulatoria para evaluar ajustes a la remuneración de la generación térmica requerida durante el período de riesgo.
La propuesta contempla estudiar un reconocimiento adicional que permita considerar otros costos asociados al funcionamiento de las centrales.
Celsia participó en la consulta pública y planteó la importancia de incorporar condiciones que reflejen los costos reales de mantener las instalaciones disponibles y operando de manera continua.
Sin embargo, al momento de divulgar los resultados, no existía una decisión definitiva sobre la modificación propuesta.
Por lo tanto, sus posibles efectos financieros dependerán de la regulación que finalmente adopte la comisión.
Resultados acumulados de Celsia entre enero y septiembre de 2026
En el acumulado de los primeros nueve meses de 2026, Celsia registró ingresos ordinarios por aproximadamente $4,24 billones, un aumento del 4,4 % frente al mismo período del año anterior.
No obstante, el EBITDA acumulado disminuyó un 19 %, hasta situarse cerca de $1,05 billones.
La utilidad neta consolidada alcanzó los $169.780 millones, frente a los $300.045 millones registrados entre enero y septiembre de 2025.
Esta variación equivale a una reducción del 43,4 % en la ganancia acumulada.
Los indicadores evidencian el impacto de los mayores costos energéticos y de los cambios en la remuneración de la generación.
Celsia reduce su deuda bruta un 11 % y fortalece su estructura financiera
A pesar de la caída en sus resultados operativos, Celsia avanzó en la reducción de su endeudamiento.
Al cierre de septiembre de 2026, la deuda bruta de la compañía se ubicó en $5,29 billones, aproximadamente $657.000 millones menos que en el mismo mes de 2025.
Esta reducción representa una disminución interanual del 11 %.
Adicionalmente, la participación de las obligaciones de corto plazo dentro de la deuda total pasó del 46 % al 21 %, reflejando cambios en la estructura de vencimientos.
Sin embargo, frente al cierre de diciembre de 2025, la deuda aumentó aproximadamente $331.000 millones.
Según la compañía, este incremento estuvo relacionado con las mayores necesidades de capital de trabajo para financiar compras de electricidad y combustible.
El indicador de deuda neta sobre EBITDA cerró en 3,51 veces, una referencia utilizada para evaluar el nivel de apalancamiento financiero.
El programa ReimaginarC acumula ahorros por $153.000 millones
La estrategia financiera de Celsia también incluye acciones para mejorar la eficiencia de sus operaciones.
A través del programa ReimaginarC, la empresa busca reducir estructuralmente costos y gastos mediante iniciativas de optimización.
Desde 2025, el programa acumula aproximadamente $153.000 millones en ahorros.
De este total, $85.000 millones corresponden a 2025 y $68.000 millones a 2026.
La compañía estima que el potencial de estas medidas podría llegar a $210.000 millones.
A ello se suman otras iniciativas de eficiencia y simplificación que representarían cerca de $88.000 millones adicionales de EBITDA.
En conjunto, estas acciones han permitido avanzar en el objetivo de elevar los márgenes operacionales durante los próximos años.
El gasto operacional del tercer trimestre fue 9 % inferior al registrado en el mismo período de 2025.
Celsia mantiene su objetivo de alcanzar un margen EBITDA del 40 % en 2028
Dentro del programa de creación de valor ACE de Grupo Argos, Celsia mantiene dos compromisos financieros relevantes.
El primero consiste en alcanzar un margen EBITDA recurrente del 40 % hacia 2028, sin considerar los efectos extraordinarios asociados a la coyuntura de El Niño.
El segundo objetivo es reducir la deuda de la compañía en aproximadamente $1 billón.
De acuerdo con sus resultados, las iniciativas de eficiencia ya han permitido capturar 241 puntos básicos de los 1.000 puntos básicos previstos dentro de su plan de mejora.
La evolución de estos objetivos dependerá de la ejecución de las medidas internas, la regulación energética y las condiciones del mercado eléctrico.
Celsia negocia con EMCALI una operación relacionada con la hidroeléctrica Salvajina
Como parte de su estrategia para fortalecer el balance financiero, Celsia inició conversaciones con Empresas Municipales de Cali (EMCALI).
La negociación contempla la posible entrega de la Central Hidroeléctrica Salvajina a cambio de la participación accionaria de EMCALI en Celsia Colombia, junto con el tratamiento de la deuda asociada al activo.
La operación permitiría reorganizar activos y obligaciones financieras, contribuyendo a los objetivos de desapalancamiento de la empresa.
Sin embargo, la transacción todavía se encuentra en etapa de negociación y deberá completar los procedimientos de evaluación y aprobación.
El cierre podría producirse durante el primer semestre de 2027, siempre que se obtengan las autorizaciones requeridas, incluida la aprobación del Concejo de Santiago de Cali.
Celsia ajusta sus proyecciones financieras para el cierre de 2026
Las condiciones climáticas y la aplicación del Estatuto de Desabastecimiento llevaron a la compañía a revisar sus expectativas financieras para finalizar el año.
Celsia proyecta una ganancia neta consolidada cercana a $250.000 millones durante 2026.
Asimismo, estima un EBITDA consolidado aproximado de $1,4 billones, con un margen cercano al 23 %.
Estas previsiones son inferiores a algunos de los objetivos considerados al comienzo del año, debido a los mayores costos y a las condiciones regulatorias del mercado.
Bajo este escenario, la compañía espera que su indicador de deuda neta sobre EBITDA termine 2026 por encima de tres veces.
Las cifras corresponden a proyecciones empresariales y no a resultados definitivos. Podrían cambiar según la evolución del clima, las decisiones de la CREG y el comportamiento de los costos energéticos.
La infraestructura eléctrica y el mantenimiento siguen siendo fundamentales para la generación
El escenario financiero y regulatorio de Celsia también evidencia la importancia de mantener condiciones adecuadas para la operación de las instalaciones eléctricas.
Tanto las centrales hidroeléctricas como las térmicas requieren infraestructura especializada para generar, transformar y transportar electricidad.
Entre los equipos utilizados se encuentran transformadores, conductores eléctricos, aisladores, conectores, interruptores de potencia y sistemas de protección.
Estas instalaciones también necesitan programas de mantenimiento preventivo y correctivo que permitan conservar la disponibilidad de los equipos y reducir los riesgos de fallas operativas.
Por esta razón, las condiciones de remuneración de las generadoras representan un tema relevante para financiar sus necesidades de operación e infraestructura.
No obstante, los resultados financieros anunciados por Celsia no implican por sí mismos nuevos contratos o decisiones específicas de adquisición de materiales eléctricos.
Preguntas frecuentes sobre los resultados de Celsia en 2026
¿Por qué cayeron las ganancias de Celsia si sus ingresos aumentaron?
La compañía registró mayores ingresos por ventas de energía, pero también aumentaron los costos de compra de electricidad y combustibles. Adicionalmente, las condiciones de remuneración de la generación térmica afectaron sus márgenes.
¿Cuánto disminuyó la deuda de Celsia?
La deuda bruta se redujo un 11 % interanual y cerró septiembre de 2026 en $5,29 billones. La reducción equivale aproximadamente a $657.000 millones frente al año anterior.
¿Qué es el Estatuto de Desabastecimiento de la CREG?
Es un mecanismo regulatorio destinado a fortalecer la confiabilidad del suministro eléctrico en condiciones de riesgo energético. Su esquema transitorio de 2026 introdujo metas adicionales de generación térmica y reglas de referencia para determinadas ofertas de energía.
¿Cuáles son las proyecciones de Celsia para 2026?
La empresa estima cerrar el año con una utilidad neta consolidada cercana a $250.000 millones y un EBITDA aproximado de $1,4 billones. Son previsiones sujetas a las condiciones del mercado y del entorno regulatorio.
Celsia enfrenta un escenario de mayores costos mientras avanza en eficiencia financiera
Los resultados del tercer trimestre de 2026 reflejan un escenario complejo para Celsia, caracterizado por menores ganancias y mayores costos energéticos.
Aunque sus ingresos aumentaron un 24,8 %, la utilidad neta disminuyó 64,1 % y el EBITDA se contrajo 23 %.
En paralelo, la empresa logró reducir su deuda y avanzar en sus programas de eficiencia, elementos que forman parte de su estrategia de fortalecimiento financiero.
La evolución de sus resultados durante los próximos meses dependerá del comportamiento del fenómeno de El Niño, la regulación de la generación térmica y las condiciones de los mercados energéticos.
Para consultar las cifras y declaraciones oficiales, puede acceder al comunicado de resultados del tercer trimestre de Celsia .
